中国三季度GDP同比6.7%，，，，，预期6.7%，，，，，前值6.7%;9月规模以上工业增添值同比6.1%，，，，，预期6.4%，，，，，前值6.3%;1~9月城镇牢靠资产Betway必威同比8.2%，，，，，预期8.2%，，，，，前值8.1%;中国1~9月房地产开发Betway必威同比名义增添5.8%，，，，，前值5.4%;中国9月社会消耗品零售总额同比10.7%，，，，，预期10.7%，，，，，前值10.6%。。点评如下：
1.中国经济L型拐点已过，，，，，偏执看空中国经济必犯大错。。2016年以来，，，，，数据批注中国经济确实已经进入L型下半。。篏DP一连三个季度维持6.7%，，，，，工业增添值在6%周围中枢震荡，，，，，牢靠资产Betway必威和房地产Betway必威企稳回升，，，，，社会消耗品零售总额在10~11%之间窄幅波动，，，，，均批注2016年经济已经见底，，，，，并且已经一连三个季度。。
2.工业增添值缺乏预期，，，，，主因制造业工业增添值有所下滑，，，，，但采矿业大幅回升可期。。三大门类中，，，，，采矿业工业增添值一连回升，，，，，电力热力等供应业居高不下，，，，，但制造业工业增添值一连4个月下滑。。由于供应侧刷新“去产能”因素，，，，，煤炭等等原质料价钱暴涨，，，，，导致采矿业工业增添值一连回升。。凭证现在的原质料价钱看，，，，，10月采矿业将泛起大幅回升，，，，，10月工业增添值增速回升是或许率事务。。
3.近期数据最大的亮点是牢靠资产Betway必威企稳回升。。2016年一季度，，，，，中国经济泛起了“开门红”，，，，，但二季度最先Betway必威显着下滑，，，，，成为拖累中国经济的主要原因。。8月份以来，，，，，牢靠资产Betway必威增速累计同比企稳回升，，，，，8~9月Betway必威当月同比均凌驾二季度，，，，，是中国经济企稳的主要标记。。
4.9月房地产Betway必威继续回暖，，，，，房地产是中短期中国经济的最要害变量，，，，，我们不以为房地产调控会导致新一轮经济下滑。。从最终端需求看，，，，，消耗、牢靠资产Betway必威、出口均在2016年泛起了整体见底回升的时势，，，，，房地产Betway必威在已往三个季度也是云云。。但履历10月初的房地产调控，，，，，房地产市场是否会成为中国经济新一轮下滑的触发因素，，，，，成为市场最为担心的问题。。
从结构上看，，，，，我们以为此次房地产调控的影响弱于2010~2011年，，，，，房价过快上涨的时势能够获得短期抑制，，，，，但不会导致房价和房地产Betway必威的恒久大幅下跌。。我们以为，，，，，一线都会本就执行限购政策，，，，，限购的增量意义不大;二线都会是限购的主要影响地区，，，，，但这些地区原来就保存供不应求的时势，，，，，解决低库存问题照旧得靠房地产Betway必威;三四线都会不受限购影响，，，，，也一直保存高库存时势，，，，，Betway必威平稳可能性更大。。
5.社会消耗品零售为年内最高，，，，，震荡上行趋势显着。。中国住民消耗结构正在爆发显着转变，，，，，消耗支出占比一连提升，，，，，同时旅游、娱乐等服务业消耗支出更是处于恒久拐点。。消耗企稳回升是中国经济转型乐成的主要因素，，，，，从现在看震荡上行的趋势可以一连。。
6.M1-M2铰剪差收窄，，，，，与Betway必威和消耗回暖相互验证。。在已往，，，，，高M1-M2作为企业高活化率的变现，，，，，即M1越高，，，，，企业行为越活跃，，，，，经济回升越显着，，，，，而在2016年，，，，，高M1却意味着企业资金沉淀，，，，，泛起企业层面的流动性陷阱。。8~9月，，，，，M1同比增速最先下降，，，，，央行对M1同比回落的诠释是国庆假期、季末时点等因素，，，，，但这些因素是季节性因素，，，，，同比数据难以用季节性因向来诠释。。我们以为，，，，，M1同比回落与企业Betway必威、消耗行为有关，，，，，与8~9月牢靠资产Betway必威当月同比大幅回升、消耗创年内新高一致。。从数据上看，，，，，2016年上市公司现金群集时势严重，，，，，资金使用将带来经济的进一步回暖。。
7.央行钱币政策维持中性，，，，，债市风险大于时机。。央行钱币政策主要受经济增添、通货膨胀、金融系统风险影响，，，，，而现在三者均不支持央行放水，，，，，特殊是煤炭等上涨40%的工业品价钱若是体现在PPI上，，，，，将对未来通胀带来很大的压力。。从供应侧刷新“去杠杆”的需要，，，，，央行宽松显然是与“去杠杆”矛盾的。。国际情形同样不支持中国央行放水，，，，，全球央行正处于流动性边际拐点，，，，，中国不应逆势而为。。只管房地产调控给债市带来了新的想象空间，，，，，但只要央行钱币政策维持中性，，，，，同时资金面紧平衡时势不爆发改变，，，，，则债市的恒久风险大于时机。。
8.股市方面，，，，，中国经济L型拐点已过，，，，，企业信心仍然在恢复，，，，，企业盈利一直改善，，，，，是中国股市恒久“康健牛”的要害，，，，，这与2014~2015年的“水牛”有实质差别。。克日，，，，，国务院印发《国务院关于起劲稳妥降低企业杠杆率的意见》，，，，，有助于增强股市的设置实力，，，，，形成类似于其他蓬勃国家股市恒久可一连上涨的时势。。该文件有可能与2004年《国务院关于推进资源市场刷新开放和稳固生长的若干意见》一样，，，，，成为中国股市新一轮“康健牛”的起源。。
